Оценка вероятности банкротства предприятия

Частное образовательное учреждение высшего образования

«Курский институт менеджмента, экономики и бизнеса»

Факультет подготовки бакалавров











КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Экономический анализ»

на тему: «Оценка вероятности банкротства предприятия»













                 Исполнитель: Филиппова Юлия Владимировна

 студент группы   ______, курса ______, формы обучения





 Научный руководитель: ст. преподаватель 

 Коровина Е.А.





Курск 2016

Содержание

		Введение

	Теоретические аспекты банкротства

	1.1 Сущность банкротства организации

	1.2 Виды и процедуры банкротства

	1.3 Методы прогнозирования угрозы банкротства

	Анализ вероятности банкротства предприятия ОАО «ХХХ»

	2.1 Финансово экономическая  характеристика ОАО «ХХХ»

	2.2 Анализ ликвидности баланса ОАО «ХХХ»

	2.3 Модели комплексной банальной оценки риска ОАО «ХХХ»

	2.4 Модель рейтингового анализа риска ОАО «ХХХ»

	2.5 Западные методики оценки риска ОАО «ХХХ»

	2.6 Отечественные модели риска ОАО «ХХХ»

	Заключение

	Список используемой литературы

	Приложение 1

	Приложение 2





		















Введение

На нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение. Вместе с тем, методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет единого источника, который бы описывал большинство известных методик.

Институт несостоятельности (банкротства) является комплексным, он имеет важное экономическое и юридическое значение. Институт банкротства выступает в роли инструмент "излечения" экономических отношений путем своевременного выведения из них "больных" субъектов, является способом взыскания с контрагента долга, а также предоставляет самому должнику возможность восстановить утраченную платежеспособность и вновь вступить в оборот.

Одной из актуальных проблем, требующих решения, является наиболее ранняя диагностика риска банкротства предприятия. Требования к максимально ранней диагностике вызвано двумя основными причинами: необходимостью иметь достаточный запас времени для принятия управленческого решения и погашения инерции достижения прежней стратегической или тактической цели у анализируемого предприятия.

Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.

Вначале этот вопрос решался на эмпирическом, чисто качественном уровне и, естественно, приводил к существенным ошибкам. Первые 

серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 60-м гг. и связаны с развитием компьютерной техники

Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).

Целью курсовой работы - определить теоретические аспекты банкротства, методы его прогнозирования и оценить вероятность банкротства предприятия ОАО "ХХХ". Для достижения данной цели необходимо:

определить понятие объект, предмет, методику прогнозирования вероятности банкротства;

произвести оценку прогнозирования вероятности банкротства.

Объектом анализа, является Открытое акционерное общество "ХХХ". Предметом служат финансовые процессы предприятия, выявленные в периоде с 2007 по 2009 годы.





























I. Теоретические аспекты банкротства

1.1 Сущность банкротства организации

Банкротство (от итал. banco – скамья, банк и rotta – сломанный) – это несостоятельность должника (физического или юридического лица), т.е. признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнять обязанности по уплате платежей. 

Под денежным обязательством понимается обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовому договору и иным основаниям, предусмотренным Гражданским кодексом Российской Федерации. К обязательным платежам относятся налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, определяемых законодательством.

Внешними признаками несостоятельности (банкротства) предприятия являются неисполнение требований по уплате вышеуказанных сумм в течение трех месяцев с момента наступления даты платежа.

Банкротство наступает после признания факта несостоятельности арбитражным судом или после официального признания этого самим должником в случае добровольной ликвидации предприятия. Основанием для возбуждения дела о несостоятельности является заявление самого должника, кредитора или прокурора. От имени должника заявление в арбитражный суд подается его руководителем. От имени кредиторов арбитражный суд принимает к производству заявление по месту нахождения данного предприятия, указанному в учредительных документах, при условии, что сумма предъявляемых к нему требований со стороны кредиторов составляет не менее 500 минимальных оплат труда.

Следует иметь в виду, что для отдельных категорий должников, таких, как градообразующие, сельскохозяйственные, страховые, кредитные организации и профессиональные участники рынка ценных бумаг, процедура банкротства осуществляется с рядом особенностей, оговоренных законодательством. Это связано с особенностями функционирования и социальной значимостью данных организаций.

Так, план финансового оздоровления градообразующего предприятия может предусматривать трудоустройство его работников, создание новых рабочих мест. При поручительстве местных властей на несостоятельных градообразующих предприятиях процедура внешнего управления может быть продлена до 10 лет. При продаже недвижимости должника – сельскохозяйственной организации преимущественное право ее приобретения принадлежит сельскохозяйственным организациям и фермерским хозяйствам, расположенным в данной местности. При банкротстве страховых организаций покупателем имущественного комплекса должника может быть только страховая организация и т.д.

Эти особенности связаны с необходимостью дифференцированного подхода к различным субъектам хозяйственной жизни и социальной значимостью данных организаций. Добровольное объявление о банкротстве должника является внесудебной ликвидационной процедурой при условии отсутствия возражений кредиторов.

Основанием для добровольного объявления о банкротстве и ликвидации предприятия являются:

•       наличие у организации внешних признаков банкротства;

•       принятие решения о ликвидации собственником должника;

•       наличие письменного согласия всех кредиторов.

В этом случае руководитель должника публикует в «Вестнике Высшего арбитражного суда Российской Федерации» и официальном издании государственного органа по делам о банкротстве и финансовому оздоровлению объявление о банкротстве и ликвидации должника.

В добровольном объявлении указывается срок для заявления требований кредиторов и возражений кредиторов против ликвидации должника, который не может быть менее двух месяцев с момента публикации указанного объявления. При наличии письменного возражения хотя бы одного кредитора против ликвидации должника руководитель должника обязан обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом.

При добровольной ликвидации должника обязанности конкурсного управляющего исполняет председатель ликвидационной комиссии (ликвидатор). Механизм формирования конкурсной массы, порядок удовлетворения требований кредиторов и исключения предприятия из реестра юридических лиц соответствуют процедурам конкурсного производства (принудительной ликвидации).

Упрощенная процедура банкротства применяется к организациям, которые условно можно отнести к двум группам: «отсутствующий должник» и «ликвидируемый должник». Такая процедура банкротства характеризуется тем, что проводится в сокращенные сроки.

Так, упрощенная процедура применяется, когда организация-должник прекратила свою деятельность, а установить местонахождение его руководителя не представляется возможным. Частным случаем является прекращение предпринимательской деятельности, когда операции по счетам должника не проводились в течение 12 месяцев. При этом заявление о признании должника банкротом может быть подано кредиторами и прокурором независимо от размеров кредиторской задолженности.

Банкротство является следствием разбалансированности экономического механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом его неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики, поэтому наряду с применением крайней меры – ликвидации предприятия законодательством предусмотрена персональная ответственность руководителей при банкротстве, в том числе уголовная, за неправомерные действия при банкротстве, преднамеренное банкротство и фиктивное банкротство.



1.2 Виды и процедуры банкротства

Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий:

1. Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

2. Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

3. Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

4. Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) 

выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Таакие действия также преследуются в уголовном порядке.

Процедура банкротства – совокупность разнообразных мероприятий, разрабатываемых и применяемых к предприятию-должнику, целью которых является разрешение споров между предприятием-должником и кредиторами.

 В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» к предприятию-должнику могут применяться следующие процедуры:

- наблюдение;

- финансовое оздоровление;

- внешнее управление имуществом организации-должника;

- мировое соглашение;

- конкурсное производство (рассматривается, как стадия ликвидации организации).

Наблюдение – процедура банкротства, имеющая целью подготовить мероприятия, направленные либо на оздоровление предприятия, либо на его ликвидацию. Осуществляется под наблюдением кредиторов. Этот этап банкротства предприятия продолжается 3-4 месяца.

Наблюдение вводится с принятием арбитражным судом заявления о признании должника банкротом. С этого момента деятельность предприятия ограничивается и решения могут приниматься исключительно с согласия временного управляющего. Временный управляющий – лицо, назначенное арбитражным судом для проведения процедуры наблюдения, как правило, из числа кандидатов, предложенных кредиторами.

По окончании наблюдения временный управляющий представляет в арбитражный суд отчет о своей деятельности, сведения о финансовом состоянии должника и предложения о возможности или невозможности восстановления его платежеспособности. На основании представленного отчета и ходатайства первого собрания кредиторов арбитражный суд принимает одно из решений:

•       о введении внешнего управления;

•       о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства;

•       о заключении мирового соглашения.

С момента принятия решения наблюдение как процедура банкротства прекращается.

Финансовое оздоровление является оздоровительной процедурой, которая применяется к должнику, имеющему возможность в течение определенного времени удовлетворить требования кредиторов самостоятельно, без вмешательства посторонних арбитражных управляющих.

Срок финансового оздоровления - не более двух лет. Этот срок, как считают некоторые юристы, может оказаться нереальным в сложных ситуациях, когда финансовое оздоровление связано с осуществлением крупномасштабных мероприятий.
          Вопрос о введении финансового оздоровления решается на первом заседании Арбитражного суда по делу о банкротстве, проводимом по окончании наблюдения.

Финансовое оздоровление вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов. Одновременно с вынесением определения о введении финансового оздоровления арбитражный суд утверждает административного управляющего (административный управляющий – осуществляет контроль за ходом выполнения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности).

В ходе финансового оздоровления органы управления должника осуществляют свои полномочия с ограничениями. Должник не вправе без согласия собрания кредиторов совершать сделки, в совершении которых у него имеется заинтересованность или которые связаны с приобретением, отчуждением имущества должника, стоимость которого составляет более 5 % балансовой стоимости активов должника на последнюю отчетную дату, предшествующую дате заключения сделки, а также, которые влекут за собой выдачу займов (кредитов), выдачу поручительств и гарантий.

Должник не вправе без согласия собрания кредиторов (комитета кредиторов) и лица или лиц, предоставивших обеспечение, принимать решение о своей реорганизации (слиянии, присоединении, разделении, выделении, преобразовании).

Должник не вправе без согласия административного управляющего совершать сделки, которые:

- влекут за собой увеличение кредиторской задолженности должника более чем на пять процентов суммы требований кредиторов, включенных в реестр требований кредиторов на дату введения финансового оздоровления;

- связаны с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения прямо либо косвенно имущества должника;

- влекут за собой уступку прав требований, перевод долга;

- влекут за собой получение займов (кредитов).

Таким образом, сделки, совершенные должником с нарушением выше указанных условий, могут быть признаны недействительными по заявлению лиц, участвующих в деле о банкротстве.

План финансового оздоровления и график погашения задолженности разрабатывается участниками должника. Однако при наличии противоречий между названными и иными документами приоритет имеют положения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности; а при наличии противоречий между ними большей силой обладает график погашения задолженности как документ более конкретный. План финансового оздоровления и график погашения задолженности утверждаются собранием кредиторов. Окончание процедуры может быть как досрочным, так и своевременным - в любом случае обязательно полное исполнение графика погашения задолженности. После этого в течение месяца должны быть удовлетворены реестровые требования, установленные в рамках финансового оздоровления. Если все требования исполнены, то на основании отчета административного управляющего арбитражный суд прекращает производство по делу о банкротстве; в противном случае управляющий должен созвать собрание кредиторов, которое решит вопрос о введении внешнего управления либо о признании должника банкротом.

Особый порядок прекращения финансового оздоровления установлен для случаев, когда оно вводилось не на основании решения собрания, а на основании ходатайства о предоставлении обеспечения вопреки воле собрания, направленной на введение внешнего управления либо конкурсного производства. Этот порядок состоит в том, что основанием прекращения процедуры является неисполнение графика в течение любого срока; при этом допускается обращение в арбитражный суд (минуя административного управляющего и собрание кредиторов) любого лица, участвующего в деле о банкротстве. По завершении (окончании либо прекращении) финансового оздоровления возможен переход либо к внешнему управлению, если есть экономические предпосылки и позволяют сроки (совокупный срок финансового оздоровления и внешнего управления не может превышать двух лет; более того, внешнее управление не вводится, если финансовое оздоровление проводилось более 18 месяцев). В противном случае суд выносит решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Внешнее управление – процедура банкротства, осуществляемая с целью восстановления платежеспособности предприятия путем проведения организационных и экономических мер, направленных на оздоровление финансового состояния, в том числе путем продажи части его имущества.	Внешнее управление вводится арбитражным судом по решению собрания кредиторов. Основанием для назначения внешнего управления имуществом должника является наличие реальной возможности восстановления платежеспособности предприятия-должника с целью продолжения его деятельности. Продолжительность внешнего управления составляет не более 12 месяцев, однако оно может быть продлено на 6 месяцев. 	

Внешний управляющий назначается арбитражным судом одновременно с введением внешнего управления. Кандидатуру внешнего управляющего представляет собрание кредиторов. Внешний управляющий как руководитель предприятия-должника имеет права и исполняет обязанности, предоставленные законодательными актами Российской Федерации. Не позднее одного месяца с момента своего назначения внешний управляющий должен разработать план внешнего управления, который представляется на утверждение собрания кредиторов. План внешнего управления предусматривает меры по восстановлению платежеспособности должника. 

К установленному сроку окончания внешнего управления собрание кредиторов принимает одно из следующих решений:

•      о прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности должника и переходе к расчетам с кредиторами;

•      об обращении в арбитражный суд с ходатайством о продлении установленного срока внешнего управления;

•      об обращении в арбитражный суд с ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства;

•      о заключении мирового соглашения.

Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами. Мировое соглашение заключается по решению собрания кредиторов между конкурсными кредиторами и уполномоченными органами, с одной стороны, и должником - с другой, и представляет собой гражданско-правовую сделку, путем которой стороны на основе взаимных уступок определяют размер подлежащих погашению денежных требований и сроки их погашения.  Мировое соглашение заключается в письменной форме и может содержать положения о прекращении обязательств должника путем предоставления отступного, обмена требований на акции, облигации, новации обязательства, прощения долга и т.д. Мировое соглашение утверждается определением арбитражного суда, после чего производство по делу о банкротстве прекращается. Соглашение может быть расторгнуто арбитражным судом в случае неисполнения или существенного нарушения должником его условий. 

Условия мирового соглашения обязательны как для должника, так и для кредиторов и уполномоченных органов. Содержание соглашения могут составлять:

- условия об отсрочке или рассрочке исполнения обязательств должника;

- об уступке прав требования должника;

- об исполнении его обязательств третьими лицами;

- об уменьшении (скидке) долга;

- о прекращении обязательств путем предоставления взамен отступного, изменения (новации) их содержания или прощения долга;

- об удовлетворении требований кредиторов иными законными способами.

Условия мирового соглашения, касающиеся погашения задолженности по обязательным платежам, взимаемым в соответствии с законодательством «О налогах и сборах», не должны ему противоречить.

Удовлетворение требований конкурсных кредиторов в не денежной форме не должно создавать преимущества по сравнению с кредиторами, требования которых исполняются в денежной форме.

Мировое соглашение заключается в письменной форме.
Со стороны должника мировое соглашение подписывается лицом, принявшим в соответствии с настоящим Федеральным законом решение о заключении мирового соглашения. От имени конкурсных кредиторов и уполномоченных органов мировое соглашение подписывается представителем собрания кредиторов или уполномоченным собранием кредиторов на совершение данного действия лицом. В случае, если в мировом соглашении участвуют третьи лица, с их стороны мировое соглашение подписывается этими лицами или их уполномоченными представителями.
         В мировом соглашении могут принимать участие третьи лица, если их участие не нарушает права и законные интересы кредиторов, требования которых включены в реестр. Мировое соглашение должно содержать положения о порядке и сроках исполнения обязательств должника в денежной форме.

Конкурсное производство – судебная процедура ликвидации предприятия-банкрота, при которой оно подлежит принудительной продаже, а конкурсная масса распределяется между кредиторами.

Целью конкурсного производства является:

•      соразмерное удовлетворение требований кредиторов;

•      объявление должника свободным от долгов;

•      предотвращение неправомерных действий сторон в отношении друг друга.

Принятие арбитражным судом решения о признании должника банкротом влечет за собой открытие конкурсного производства. Срок конкурсного производства не может превышать одного года, в исключительных случаях арбитражный суд может продлить указанный срок на 6 месяцев. Для выполнения целей конкурсного производства арбитражный суд назначает конкурсного управляющего. С момента назначения конкурсного управляющего к нему переходят все полномочия по управлению делами должника, в том числе полномочия по распоряжению имуществом должника.

Все имущество должника, имеющееся на момент открытия конкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства, составляет конкурсную массу. Конкурсная масса – имущество, на которое может быть обращено взыскание в процессе конкурсного производства.

После проведения инвентаризации и оценки имущества должника конкурсный управляющий приступает к продаже указанного имущества на открытых торгах, если собранием кредиторов или комитетом кредиторов не установлен иной порядок продажи имущества должника. Конкурсный управляющий производит расчеты с кредиторами в соответствии с реестром требований кредиторов. Вне очереди покрываются судебные расходы, расходы, связанные с выплатой вознаграждения арбитражным управляющим, текущие коммунальные и эксплуатационные платежи должника, а также удовлетворяются требования кредиторов по обязательствам должника, возникшим в ходе наблюдения, внешнего управления и конкурсного производства, далее требования кредиторов удовлетворяются в порядке очередности. Требования каждой очереди удовлетворяются после полного удовлетворения требований предыдущей очереди. При недостаточности денежных средств должника они распределяются между кредиторами соответствующей очереди пропорционально суммам требований, подлежащих удовлетворению.

После завершения расчетов с кредиторами конкурсный управляющий обязан представить в арбитражный суд отчет о результатах проведения конкурсного производства. Определение арбитражного суда о завершении конкурсного производства является основанием для внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации должника. С момента внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации должника полномочия конкурсного управляющего прекращаются, конкурсное производство считается завершенным, а должник – ликвидированным.





























1.3 Методы прогнозирования угрозы банкротства

Для оценки вероятности банкротства на основе оценки финансового состояния предприятия используются следующие методы:

-  статистические методы;

-  интегральная балльная оценка финансового состояния;

-  анализ финансовых потоков;

-  цена предприятия;

-  коэффициент прогноза банкротства.

Среди статистических методов можно выделить несколько наиболее значимых из них:

-  метод Э. Альтмана;

-  метод У. Бивера;

-  метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия.

Метод Э. Альтмана основан на построении индекса кредитоспособности и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

При построении индекса Альтман исследовал 66 предприятий, половина из которых обанкротилась в 1946-1965гг, а половина работала успешно, и 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для построения банкротства. Из этих показателей были отобраны 5 наиболее значимых и построено многофакторное регрессионное уравнение.

Таким образом, индекс Альтмана  - это функция от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

           Z = 1.2Х1 + 1.4Х2 + 3.3Х3 + 0.6Х4 + 0.999Х5                       

где

Х1

=

Оборотный капитал







Сумма активов





Х2

=

Нераспределенная прибыль







Сумма активов





Х3

=

Операционная прибыль







Сумма активов





Х4

=

Рыночная стоимость акций







Сумма заемных пассивов





Х5

=

Выручка







Сумма активов





        	 Обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах от    -14 до + 22, при этом предприятия, для которых Z < 2,99 попадают в категорию  устойчивых, а предприятия, для которых Z < 1,81 – безусловно несостоятельных, интервал 1,81-2,99 – составляет зону неопределенности.

Z-счет имеет общий серьезный недостаток: по существу его можно использовать лишь применительно к крупным компаниям, котирующим свои акции на биржах.

Альтман разработал и более точную, семифакторную модель, позволяющую прогнозировать банкротство на пять лет вперед. В ней используются следующие показатели:

а) рентабельность активов;

б) динамика прибыли;

в) коэффициент покрытия процентов по кредиту;

г) коэффициент текущей ликвидности;

д) коэффициент автономии;

е) коэффициент стоимости имущества предприятия;

ж) кумулятивная прибыльность.

           Модель Альтмана применяется в российской практике только с определенными уточнениями, сделанными отечественными исследователями. Она имеет вид:

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,420Х4 + 0,998Х5                   

где 

Х1

=

Чистый оборотный капитал







Общие активы





Х2

=

Нераспределенная прибыль + Резервный капитал







Общие активы





Х3

=

Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате







Общие активы





Х4

=

Капитал и Резервы







Общие обязательства





Х5

=

Выручка (нетто) от продажи







Общие активы





Данная модель подходит для производственных предприятий, устраняет недостаток оригинальной модели, заключающийся в отсутствии информации относительно рыночной стоимости капитала предприятия, в результате она считается адаптированной к российской отчетности.

По мнению отдельных российских специалистов, отсутствие данных о курсе акций, не является препятствием для применения модели Альтмана. «Они считают (например, Е.С. Стоянова), что определить рыночную стоимость акций можно рассчитав отношение суммы дивиденда к среднему уровню ссудного процента».

Хотя семифакторную модель Альтмана считают максимально точной, однако применение ее крайне затруднено из-за недостатка информации. Для расчетов требуются данные аналитического учета, которых нет у внешних пользователей.

К недостаткам модели Альтмана можно отнести также и то, что для вывода весов в ней исследованы данные всего 66 компаний. Кроме того, набор самих коэффициентов уточнялся и видоизменялся автором модели Э.Альтманом.

Заметим, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США. Значимость методики Альтмана определяется не столько приведенным в ней критериальным значением показателя Z, сколько техникой оценивания. Применение критерия Z для российских компаний невозможно. Во-первых, модель построена на данных американских компаний, а любая страна имеет свою специфику организации бизнеса. Во-вторых, критерий построен по данным 50-х годов, а за прошедшие годы экономическая ситуация во всем мире существенно изменилась.

По аналогии с моделью Альтмана можно было бы проанализировать ряд российских предприятий-банкротов и высчитать константы, соответствующие российской экономике. Однако, банкротство российских предприятий связано прежде всего с вовлечением их в систему неплатежей, которые обусловлены влиянием внешних, практически не контролируемых факторов. Прогнозировать же банкротство, можно лишь имея понятие о тенденциях изменения внешних факторов. Для использования модели Альтмана в России нужны более стабильные экономические условия.

         Финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятий с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена в таблице 1



 Таблица 1 -  Вероятность банкротства по модели Бивера

Показатель

Вероятность банкротства



низкая

средняя

высокая

Коэффициент Бивера (К Б)

0,4-0,45

0,17

-0,15

Коэффициент текущей          ликвидности (К Тл)

< 3,2

< 2

< 1

Рентабельность активов (Ра)

0,6-0,8

0,4

-0,22

Коэффициент финансовой зависимости (Кфз)

< 0,37

< 0,5

< 0,8

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами ( К пасос)

0,4

< 0,3

< 0,06



где                                                                                                                

  К Б

=

Чистая прибыль + Амортизация







Заемный капитал







К тл

=

Оборотные активы







Текущие обязательства







Ра

=

Чистая прибыль







Сумма активов





К (фз) 

=

Заемный капитал







Собственный капитал + Заемный капитал





К пасос

=

Собственные оборотные средства







Оборотные активы





Отметим, что ни одна из этих моделей не учитывает специфики российской экономики и не является универсальной.

Здесь же можно сказать и о том, что существующие методики оценки платежеспособности, а также основы формирования показателей финансовой отчетности организаций в России существенно отличаются от зарубежных.

Для того, чтобы использовать модели зарубежных авторов для прогнозирования вероятности банкротства, необходима трансформация показателей финансовой отчетности организаций, составленной по российским стандартам, в международный формат. Но, как показала практика, такой подход приводит к ухудшению структуры баланса, снижению его ликвидности и уменьшению прибыли. Это связано с тем, что зарубежные стандарты финансового учета и отчетности более жестко требуют от организаций соблюдения ряда принципов, что приводит к уменьшению финансового результата. Принцип осторожности в отражении финансовой информации ориентирует организации на признание меньшего дохода, большего расхода, меньшей стоимости активов, большей стоимости обязательств. 

В практике бухгалтерского учета и отчетности России бухгалтер вынужден ориентироваться на завышение величины стоимости активов и доходов и занижение суммы расходов. В результате мы видим искажение финансовых результатов организации в положительную сторону, снижение качества информационного обеспечения анализа финансового состояния организации и оценки вероятности банкротства.

Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для экспресс -  оценки  финансового состояния предприятий рейтинговое число:

R = 2 ? Коб сс + 0,1 ? К тл + 0,08 ? Ки + 0,45 ? Км  + К пр                  

где 

Коб сс – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

К тл -  коэффициент текущей ликвидности;

  Ки -  интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализуемой продукции, приходящейся на 1 рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (Ки >2,5);

  Км – коэффициент менеджмента, характеризующийся отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (Км > (n-1) / r, где r – учетная ставка Центробанка).

   К пр – рентабельность собственного капитала – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (К пр > 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное. Подобная оценка может применяться в целях классификации предприятий по уровню риска с ними взаимоотношений банков и инвестиционных компаний, партнеров. Диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа не позволяет оценить причины попадания предприятия «в зону неплатежеспособности». Кроме того, нормативное содержание коэффициентов также не учитывает отраслевых особенностей предприятий.

Сущность методики комплексной (балльной) оценки финансового состояния организации заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов. Интегральная балльная оценка финансового состояния организации представлена в таблице .......................